[676股票]股市杠杆6

时间:2021-01-14 08:14:32 作者:股票中国

券商杠杆上限提升至676倍 降杠杆可能性有多大

其中,两融余额约为9000亿元,股票质押式回购未解押市值约为1。5万亿元,假设质押率为50%,则融出余额为7500亿元,资产管理业务规模为12万亿元。通过计算,可以得出这两项业务需要风险资本准备4350亿元。数据显示,证券公司2015年三季度末总的净资本为1。16万亿元,据此计算,约耗用37。5%的净资本。因此,融资类业务和资管业务的规模将在一定程度上受到风险覆盖指标的限制。风控指标逐渐趋同在现行规定中,流动性指标用净资本净资产进行管理,但该指标没有体现资产负债的期限结构,无法对流动性进行有效的监控。2014年2月,证监会指导中国证券业协会发布了《证券公司流动性风险管理指引》,要求证券公司补充填报流动性覆盖率和净稳定资金率两项流动性风险监管指标,此次《征求意见稿》将两项流动性风险监管指标由行业自律规则上升到证监会部门规章层面。此外,《征求意见稿》将净资本净资产指标由不低于40%下降至不低于20%。

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自身流动性风险管理的难度也将逐渐加大。目前,证券公司的流动性风险管理主要体现在资产负债表中,未来应重视表外业务的流动性风险管理。对于证券公司而言,因为很多表外业务具有支付义务。比如公司债券交易员跟交易对手签订了远期协议,甚至是口头协议,实际上都会对公司造成到期支付的压力。这种包含不确定性因素的业务对流动性风险管理提出了更高的挑战。目前,多数证券公司仍按照各业务规模计提风险资本准备,并未按照风险类别来计算,未来这种情况将发生改变,逐步实现从按业务类别向风险类别进行风险计量的转变。随着近两年证券公司创新业务的快速发展,不断涌现出层出不穷的新产品与新业务。如何有效管理新产品和新业务的风险,这对风险管理部门的风险识别、量化分析以及模型风险管理能力都提出了较高的要求。实际上,在业务发展过程中,一些券商已经着手风险管理的创新。例如,过去被许多机构顶礼膜拜的模型风险管理能力也获得了重新认识。因为模型若存在缺陷或问题,

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按照证券公司目前的业务和资本结构来看,其杠杆上限的计算公式为:杠杆上限=表内总资产净资产×16。62%8%=4390013500×16。628=6。76倍。综上所述,根据当前证券公司核心净资本表内外资产总额的指标进行分析,按目前的业务和资本结构来看,证券行业杠杆上限为6。76倍,较现行指标6倍的杠杆上限略有提高。风险资本统一系数不过,按照证券公司的不同分类,新规对其风险资本和业务规模限制的影响程度不尽相同。B类(含B类)以上券商风险覆盖率将下降约60%-80%,融资类和资管业务规模将受到一定的限制。《征求意见稿》对净资本和风险资本准备的计算内容也进行了一定的调整。其中,净资本不再扣除金融资产风险调整,净资本计算结果将较现行结果有所增加。但根据上面的具体测算,金融资产风险调整金额只有199亿元,与净资本万亿元级别相比,规模很小,因此,这种调整对分子的影响很小。具体而言,风险资本准备的变动比较大,

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它包括以下各种计算方式。首先,不再按业务类型进行计算,而是按风险类型进行计算。设置市场风险、信用风险、操作风险和特定风险,虽然分类方式发生了变化,但包括的业务种类与以前的指标大致相同,主要包括自营、经纪、投行、资管、两融、股票质押式回购业务等。其次,弱化分类指标作用。不再按照证券公司的分类给予不同的系数,而是统一系数。现行指标按照连续3年为A类、B类、C类、D类分别给予不同的系数。再次,不仅按业务规模进行计算,而且按业务净收入进行计算。如在操作风险资本准备中,按各项业务净收入来计算指标。最后,B类以上(含B类)类券商风险资本准备会有大幅度提高。新的计算表不区分证券公司的分类评级,而是统一系数,且大部分系数提高到以前C类(含C类)以下的水平,对于评级为B类及B类以上的证券公司,其风险资本准备金额将大幅度提高,评级越高的公司其提高幅度越大。根据现有的计算表系数对比可粗略推算出:连续3年A类的券商,

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也会产生模型风险,这会导致依赖模型的复杂金融工具的估值以及相应风险计量结果和实际情况产生巨大的偏差,从而导致交易员因使用错误对冲策略和工具而带来一系列损失等。风险管理部门需要配备相关专业人员负责审核验证金融产品估值模型和风险计量模型,管理模型风险。比如,制定符合证券公司自身业务发展要求的风控组织体系和规章新制度,甚至可能会把关键的限额指标纳入交易系统进行实时的动态管理。当然,随着监管对资本风险管理的趋严,为了满足业务发展的资金需求,融资来源的多样性决定了券商资产负债结构的复杂化,从而导致结构化利率风险的相应提升,因此,与资产负债管理相关的久期缺口管理等风险管理能力日趋重要。随着“资本中介型”以及“资本型”业务的开展,未来券商对自有资金运用的需求将越来越大,杠杆倍数在未来5年也将持续扩大,流动性风险也将逐渐增加,这些都会对券商流动性风险管理能力提出更高的要求,券商的风险控制模式将发生根本性变化。

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纳入表外资产的规模约为558亿元,对资本杠杆率公式的分母的影响很小。因此,从这个角度分析,《征求意见稿》将表外资产纳入监管范围,对表外业务几乎不构成任何实质性的约束。在现有业务和资本结构下,证券公司的杠杆率指标由净资产负债和核心净资本表内外资产总额两个指标进行约束。在《征求意见稿》中,净资产负债指标由不得低于20%下降为10%。单纯从该指标的变动来看,证券公司的杠杆上限由6倍提高至11倍。核心净资本表内外资产总额指标是《征求意见稿》确定的一项新指标,即用核心净资本来计算资本杠杆率,与现行指标相比,核心净资本不再扣减金融资产的风险调整,同时,次级债不再计入核心净资本,而是在附属净资本中单独核算。因此,我们可用现有的净资本统计数据加上金融资产的风险调整,再扣除纳入净资本的次级债,来推算核心净资本。由于2015年的数据尚未公布,对现行的金融资产的相关风险调整项目,现在只能用2014年的数据进行测算。

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其中流动性覆盖率(LCR)=优质流动性资产未来30天现金净流出量,要求不低于100%,旨在确保证券公司在设定的严重流动性压力的情景下,能够保持充足的、无变现障碍的优质流动性资产,并通过变现这些资产来满足未来30日的流动性需求。净稳定资金率(NSFR)=可用稳定资金所需稳定资金,要求不低于100%,此次《征求意见稿》修订的风险控制指标,明显与商业银行风险控制指标趋同,为未来“一行三会”的合并留下了一定的想象空间。此次《征求意见稿》与银行趋同的修订内容主要有以下几个方面:1.将净资本分为核心净资本和附属净资本,与商业银行的划分类似。2.增加资本杠杆率指标,资本杠杆率=核心净资本表内外资产总额,用核心资本作为分子,将表外资本纳入监管。该指标与商业银行的杠杆率指标类似,商业银行资本杠杆率=(一级资本-一级资本扣减项)调整后的表内外资产余额。3.增加两个流动性指标,即流动性覆盖率(LCR)和净稳定资金率(NSFR),

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